A NVIDIA, gigante das placas de vídeo, continua a impressionar o mercado. Um estudo recente do Morgan Stanley Research revelou que a empresa pode manter um ciclo de desenvolvimento de 4 a 5 anos, graças a um investimento massivo de US$ 16 bilhões em pesquisa e desenvolvimento (P&D) somente este ano. Essa estratégia permite que a NVIDIA execute três equipes de design em sequência, cada uma com um ciclo arquitetônico de 18 a 24 meses.
NVIDIA e a Dominância no Mercado de GPUs
Cada vez mais, os ASICs focados em inteligência artificial (IA) têm sido apontados como o calcanhar de Aquiles da NVIDIA. Afinal, eles seriam capazes de derrubar toda a estrutura de demanda que a NVIDIA construiu, aproveitando sua força no mercado de GPUs. No entanto, o Morgan Stanley Research acredita que os ASICs não representam uma ameaça para o sucesso da NVIDIA.
O braço de pesquisa do gigante de Wall Street argumenta que a NVIDIA não enfrenta nenhuma ameaça material à sua posição dominante no mercado. Para eles, a categoria ASIC não é superior nem inferior às GPUs comerciais, mas sim outro meio de alcançar o mesmo resultado. Um estudo exaustivo foi produzido sobre o tema, buscando mostrar o cenário atual do mercado.
O Morgan Stanley Research reconhece que o “ímpeto no setor de IA mudou claramente para o silício personalizado”, e o mercado também. A NVIDIA comanda um valor de mercado de aproximadamente US$ 3 trilhões, com receitas trimestrais de US$ 32 bilhões. Enquanto isso, a Broadcom (AVGO) possui um valor de mercado de US$ 1,1 trilhão, com receitas trimestrais de apenas US$ 3,2 bilhões.
O orçamento de desenvolvimento de um determinado ASIC é geralmente inferior a US$ 1 bilhão, e muitas vezes bem menor. Em contrapartida, a NVIDIA investe uma quantia enorme para entregar um produto impecável. A gigante de tecnologia não economiza esforços para se manter relevante e competitiva no mercado.
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O Investimento Contínuo em Pesquisa e Desenvolvimento
A NVIDIA planeja investir aproximadamente US$ 16 bilhões em P&D apenas este ano. Com esse financiamento, a empresa consegue manter um ciclo de desenvolvimento de 4 a 5 anos, executando três equipes de design sequencialmente. Cada equipe trabalha com um ciclo arquitetônico de 18 a 24 meses, garantindo inovação contínua ao longo de cinco anos. Além disso, a NVIDIA investe bilhões em tecnologias de interconexão para impulsionar o desempenho em escala de rack e cluster.
Os ASICs personalizados, como a Unidade de Processamento Tensor (TPU) do Google, são mais personalizáveis. No entanto, o Morgan Stanley argumenta que os maiores clusters de treinamento e inferência de IA não são altamente personalizados atualmente. A NVIDIA continua a otimizar suas GPUs para modelos de transformadores. Para o futuro, o Morgan Stanley acredita que a maior utilidade para ASICs altamente personalizados estará em “cargas de trabalho legadas”.
O fator custo é um grande atrativo para os ASICs personalizados, que podem custar a partir de US$ 3.000, enquanto o H100 da NVIDIA tem um preço de US$ 20.000. No entanto, o Morgan Stanley argumenta que existem custos ocultos que devem ser levados em consideração. Por exemplo, o custo do cluster para ASICs é frequentemente maior, pois eles empregam a tecnologia de conexão óptica, que é muito mais cara. O domínio NVLINK de 72 GPUs da NVIDIA, por outro lado, utiliza a tecnologia baseada em cobre, que é mais barata.
Com seu poder de compra incomparável, a NVIDIA consegue garantir taxas preferenciais para chips de memória de alta largura de banda (HBM). O Wall Street Titan observa que o mesmo se aplica ao CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate). Como muitos ASICs usam dies menores com stacks maiores, o custo do CoWoS pode ser maior do que o da NVIDIA. Embora os custos de wafer da NVIDIA possam ser maiores devido aos dies limitados por retículo, a empresa oferece um valor excepcional.
A Vantagem do CUDA da NVIDIA
O Morgan Stanley argumenta que as “horas dos desenvolvedores de software” também devem ser incorporadas no Custo Total de Propriedade (TCO) para ASICs. É nesse ponto que a CUDA (Compute Unified Device Architecture) SDK da NVIDIA possui uma vantagem distinta, proporcionando uma experiência de desenvolvimento de software muito mais eficiente.
Além disso, o Morgan Stanley afirma que “NVIDIA e AMD terão um desempenho superior aos concorrentes de ASIC este ano, especialmente no segundo semestre”. A escala dos investimentos da AMD em todo o ecossistema tende a exceder em muito a dos fornecedores de ASIC. Em 2025, a AMD concluiu duas aquisições de ativos de software de IA. Uma delas, a aquisição da ZT Systems, envolveu a aquisição de um grande ODM de servidores, alienando o negócio de ODM, mas retendo talentos de engenharia importantes relacionados à computação em escala de rack e cluster.
O Morgan Stanley Research observa que, em 2024, o silício comercial controlava 90% do mercado, liderado pela receita de US$ 98 bilhões da NVIDIA baseada em chips (em caráter provisório, já que a fabricante de GPU ainda não anunciou seus resultados para o último trimestre), seguido pela AMD, com US$ 5 bilhões. Em contraste, os ASICs personalizados controlavam apenas 10% do mercado em 2024, liderados pela Broadcom, com US$ 8 bilhões em receita, seguido pela Alchip e Marvel, cuja receita combinada totalizou cerca de US$ 2 bilhões.
O Morgan Stanley prevê que a participação de 90% dos produtos comerciais aumentará ligeiramente este ano. Para reforçar essa previsão, o gigante de Wall Street observa que a Broadcom depende excessivamente do TPU do Google para impulsionar as vendas. No entanto, em 2025, a NVIDIA crescerá de 50% a 100% mais do que o TPU.
Perspectivas Futuras e Riscos
A Marvel depende cada vez mais do ASIC Trainium da Amazon. Embora a Amazon esteja pronta para dobrar suas compras de ASIC para cerca de US$ 4 bilhões este ano, também se espera que “mais do que dobre” suas compras da NVIDIA. Portanto, o Morgan Stanley acredita que o “ímpeto de receita da NVIDIA no segundo semestre será significativamente maior do que as construções de ASIC ou AMD”.
Além de 2026, o crescimento de ASIC pode explodir. A própria análise SAM da Broadcom prevê que “Google, Meta e Bytedance poderiam atingir entre US$ 60 bilhões e US$ 90 bilhões em receita no ano fiscal de 2027 com clusters em milhões”. No entanto, o Morgan Stanley acha que “o mercado endereçável total (TAM) para AI ASICs cresceria de US$ 12 bilhões em 2024 para US$ 30 bilhões em 2027, um número consideravelmente menor do que o que está sendo descontado no mercado agora”.
O maior risco de curto prazo para a NVIDIA são os controles de exportação dos EUA, que são igualmente problemáticos para a AVGO. A longo prazo, o maior risco não é a concorrência, mas uma desaceleração no investimento, que prevemos que ocorra por volta de meados de 2026.
A NVIDIA continua a investir pesadamente em pesquisa e desenvolvimento para manter sua posição de liderança no mercado de GPUs e IA. Apesar da crescente concorrência dos ASICs personalizados, a empresa parece bem posicionada para continuar a prosperar nos próximos anos. O futuro promete ser interessante para a gigante das placas de vídeo.
Este conteúdo foi auxiliado por Inteligência Artificiado, mas escrito e revisado por um humano.
Via Wccftech
